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陕西金叶多功能高档烟标年净利或增27%

2011/4/11/11:26来源:中金在线

    




慧聪印刷网】陕西金叶科教集团股份有限公司是我国西北地区烟标印刷的重要生产基地,业务涉及印刷、房地产开发和教育产业等,控股股东为香港万裕集团,公司于1998年在深交所上市。

    2010年,公司营业收入4.64亿元,同比下降9.36%,实现归属母公司净利润0.47亿元,同比增长8.29%,每股收益0.13元。

    数据显示,自2008年起,公司主营业务取得突破性进展,在受到严重自然灾害和世界金融危机影响的情况下,公司坚持“做大主业、调整结构和适度收缩并行”的战略,借烟草行业重组契机,凭品牌和渠道优势,扩大烟标印刷市场份额;同时,其开发的长乐坊地产项目第一期交付使用,终导致公司营业收入一举突破5亿元。2009—2010年,因公司房地产项目销售速度放缓,致使主营业务收入有所下降,但净利润近三年来则平稳增长。

    毛利方面,数据显示公司多年来毛利率呈波动性变化。2006年,因印刷配套行业产能过剩,烟标印刷市场“重新洗牌”,使得印价持续下滑,公司综合毛利率跌至历史最低水平。2007年,因开发出具多种功能的高档烟标和丝束等新产品毛利较高,综合毛利率又大幅回升,从上年的14.5%升至30.5%。2008年,因占收入比重30%的房产业务毛利率下跌了30%,整体毛利率再次下降。最近两年,因房产项目结算量增加,综合毛利率有所提高,2010年为34.14%,同期印刷行业平均毛利率为35%。

    营业费用方面,数据显示公司营业费用率呈整体上升趋势,唯近三年来数值略低于行业平均水平,2010年为4.29%,同期行业平均值为6.85%。

    管理费用控制方面,数据显示从2004年开始,公司管理费用率便明显高于行业平均水平,2010年为12.7%,同期行业平均水平为11.5%。

    资金成本方面,数据显示近年来公司根据资金需求制定借款计划,不断提高资金使用效率,财务费用率呈明显下降趋势,2010年为1.35%,与行业平均水平大致相同。

    对外投资方面,数据显示近五年来公司对外投资规模无明显变化,长期股权投资净值基本维持在2200万元左右,占所有者权益比重徘徊于3—10%之间。投资收益方面,受所投资企业经营业绩变化影响,公司投资收益对净利润的贡献起伏不定。2010年,公司投资收益占利润总额比重几乎为零。

    销售利润率方面,数据显示,2005年以前虽然公司毛利率不断下降,期间费用率逐渐拉高,但较大的非经常性收益减缓了销售利润率下降的速度,且近两年连续回升,2010年为15.2%,高于行业平均水平6个百分点。

    资本结构方面,数据显示公司资产负债率长期大幅低于行业平均水平,且近五年来缓慢下降,2010年为32%,说明公司经营过于保守,资本效率未得到充分发挥。

    存货周转方面,由于公司除印刷包装主业外,还从事教育产业,2006年又进军房地产,产业结构的不断调整,决定了公司存货周转率摇摆不定的特征。

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