内外需锐减 新政拉动有限 造纸业经历最冷冬天

2008/12/2/10:10 来源：中国证券报

    尽管连连出台激励与减负政策,但造纸行业因内外需锐减，正经历建国以来最寒冷冬天的考验。分析人士认为，央行再次降息,以及国务院出台企业增值税改革政策,对造纸行业个别企业会有一定利好；但考虑到企业对新增投资的谨慎心理，这些政策对纸业的实际利好程度有限。造纸业依靠政策走出困境的希望不大，企业只能靠市场规律“自保”。 

    政策尚难普惠行业 

    不论是降息还是增值税改革，一个是减少企业贷款利息压力，一个鼓励企业进行新购设备抵扣税，所指方向均是鼓励企业进行基建投资，扩大产能规模。而对于造纸业来说，现在的问题不是投资问题，而是需求不足的问题。分析人士认为，现在出台的政策没有解决根本症结，难以对行业产生普惠效应。 

    央行此次大幅降息,对高负债率的行业有较为明显的松绑效果,如对房地产、建材等。而对于造纸行业来说，由于贷款力度弱于其他行业，这项政策的实际效果难以普惠造纸业。长城证券行业研究员寻春珍认为，降息政策对个别纸企的财务成本确有削弱，但由于企业已经开始有意减缓在建项目的投资力度，所以该政策很难引发人们对造纸行业受惠于此的预期。 

    增值税改革明确表示，“在全国所有地区、所有行业全面实施增值税转型改革，鼓励企业技术改造，减轻企业负担1200亿元。”增值税改革的主要内容是：自2009年1月1日起，允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，将小规模纳税人的增值税征收率统一调低至3%，将矿产品增值税税率恢复到17%。寻春珍认为，造纸行业的特点在于资本开支较大，原则上将使行业充分受益于增值税转型。但是,当前造纸业症结之所在是内外需求不足,产品积压现象严重,在这种情况下,企业进行大规模设备升级和改造的新增意愿并不强烈,只能对已经安排相应投资计划的企业有实质利好。此外，由于具体的实施方案尚未出台，所以对各家的利好程度尚不十分明确。 

    龙头企业或将受益 

    据介绍,目前企业在建和拟建投资的项目数量并不多,主要集中在几大龙头企业,如博汇纸业的35万吨白卡纸项目、晨鸣纸业湛江林浆纸一体化项目、华泰证券林浆项目项目等。这些项目有的已经陆续开工，有的还未投资。而受到这一政策的鼓励，明年这些项目将加快投资进度。 

    华泰股份相关人士在接受本报记者采访时表示，华泰明年将具体实施安庆30万吨木浆项目、广东40万吨新闻纸文化纸基地和本部烧碱项目，这三者的投资总额加起来有100多亿元，初步计算可以满足抵扣条件的投资金额为50亿左右。 

    晨鸣纸业的相关人士也肯定了抵扣税政策对公司的利好作用，称湛江项目明年开始购入制浆设备，可以从中获得退税利好，但实际利好程度尚没有测算。根据华泰证券的资料显示，晨鸣湛江项目投资总额约94亿元，湛江项目的主要建设内容包括70万吨木浆生产线，产品为漂白阔叶木硫酸盐商品浆，预计项目建设周期为3年，以及配套的300万亩原料林基地，预计原料林基地的建设期为5年。浆厂项目主要利用人工种植的速生丰产桉树为原料，投产初期木材原料主要由湛江及邻近地区供应。湛江晨鸣70万吨木浆项目将于2008年开始土建动工，力争2008年设备招标订货工作量完成80%，安装工程量完成20%。此项工程将进一步降低外购木浆的比例，摆脱上游资源对公司的制约。 

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