随着生活水平的提高，人们对印刷品的质量及色彩要求越来越高，印刷行业不知不觉进入彩色时代。随着小型平版印刷机由单色向多色转型，商业短版彩印以及激光制版设备的黄金时代来临。

    大族激光控股营口冠华后，将获得完整的营销渠道，成为上至CTP板材、CTP制版机、下至彩色胶印机的完整方案提供商，激光制版及印刷设备有望成为公司未来又一增长亮点。

    在经历了激光信息标记设备的巨大成功后，03-05年是公司新产品的开发期及新业务领域的拓展期，06年公司大功率激光切割设备小有成就后，公司净利润增长明显加速。今后几年随大功率切割设备、激光打孔设备以及激光照排设备的成熟，公司将进入快速成长期，有望再现上市前50-100%的高速增长。

    在仅仅考虑大功率激光切割设备快速增长、尚未考虑激光制版设备、激光打孔设备盈利贡献的情况下，由于被收购企业营口冠华、泰德激光将于07年开始贡献利润，我们预计，公司07、08、09年的净利润将分别达到16580万元、25670万元、37492万元，增发摊薄后的EPS分别为0.61元、0.95元、1.38元，净利润将分别同比增长86%、54%、46%。

    鉴于未来几年公司有望实现年均50%以上的增长，我们给与公司08年30倍PE，短期目标价位30元，对应09年动态PE21倍，一年目标价位40元，对应08、09年动态PE42倍、29倍，维持增持建议。

    各项业务稳定发展

    2006年，公司产销规模增大，实现主营业务收入8.23亿元，同比增长48.01%；实现主营业务利润3.17亿元，同比增长44.69%；实现净利润8848万元，同比增长46.35%；实现EPS0.37元，业绩增长符合市场预期。

    从收入构成分析，公司传统强势业务激光信息标记设备进入稳定增长期，近年来公司重点培养的新产品已经开始发力。我们预计，06年激光信息标记设备仍将延续25%-30%的增长态势；而市场重点关注的大功率激光切割设备将达到我们前期预计的50-60台的发货量(大部分为模切机)，同比增长400%；机械式PCB钻孔机在经历了05年的调整后，将再度发力，预计同比增长60%。

    因此，从发展趋势分析，激光信息标记设备已经成为公司稳定的现金金牛，前期投入大量资金进行开发的PCB设备、大功率切割设备有望接过激光信息标记设备的接力棒，成为公司未来快速增长的助推器。

    目前，为解决大功率激光切割设备所面临的生产场地问题，公司已租赁新的厂房，进行产能扩张。我们预计，07年大功率激光切割设备有望实现100-120台的发货量，同比增长100%。其中，售价更高的金属板材切割设备将成为最大的增长动力，有望达到50-60台的发货量。

    另外，已经取得一定突破的毛利率更高的激光PCB设备也有望在07年实现更快地发展。