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大族激光致力印刷工业 持续增长 值得期待

2007/10/29/14:54 来源:中国证券网

    印刷设备是大族激光致力发展的一项重要业务。公司目前已基本搭建起从终端彩色印刷机到激光直接制版再到上游版材的完整产业链。其中,终端彩色印刷机业务由大族冠华印刷科技公司承担,激光直接制版由大族电脑制版设备有限公司承担,版材由将要成立的大族德润数码印刷材料科技有限公司承担。

    上年末成立、公司持股85%的辽宁大族冠华印刷科技有限公司,其另外一方股东营口冠华实业有限公司是以生产制造小胶印机为主业的国内小胶印机龙头会业,拥有雄厚的制造能力与客户基础。07年上半年,大族冠华实现销售收入9466万元,单以售价在100万左右,毛利率与公司原有业务的综合毛利率一致,业务利润和净利润分别为1235.48万元和1213.61万元。公司持股96.4%的大族电脑制版设备有限公司主要从事数字化电脑制版设备及相关软件的技术开发。在大族德润设立之后,公司就拥有了从版材、激光直接制版到彩色印刷机的完整产业链条。

    随着印刷工业的快速发展,预计未来5年内我国将有约5000台彩色印刷设备的升级需求。而公司通过整合三块相关业务,印刷设备的成长速度将快于我们先前的预期,并成为公司重要的业绩增长点。

    数控设备在上半年也取得了重大突破,公司研发多年的激光PCB钻空机已在上半年正式实现销售,意味着其技术能力初步得到了市场的认可。该产品单台销价在300万左右,毛利率水平较高,我们预期包括激光空在内的数控设备将成为公司业务增长的另一个支点。

    激光焊接设备主要应用于包括笔记本、手机在内的精密电子领域。公司不断开发高端激光焊接设备,推动了该业务的快速增长。特别是上年PB系列的推出,已在国内高端激光焊接设备领域进入替代进口阶段,产品也已开始批量出口。现有产能利用率超过了100%。上半年该业务实现销售收入5843万,同比增长134.42%。单位售价在30-60万元之间,毛利率高于公司综合毛利率水平。在公司最新的公开增发方案中,激光焊接设备扩产建设项目是其中的一个投向。达产后产能将新增1400台/年的生产能力,届时相关产能将由现在的600台扩大至2000台。我们看好国内激光焊接设备市场的增长空间,预计2012年新增装机量将达6500台,未来5年复合增长率将达到38%。而公司挟其技术与市场优势,将可能实现更高的增长。

    信息标记设备是公司的主导产品,其市场占有率已达70%。在电子、工具等传统应用领域一直处于稳步增长态势随着应用领域的不断扩展,包括成衣、皮革、原材料加工、物流等行业需求快速增长,标记设备应用也由传统标记应用向包括金属加工处理工艺、材料改性、半导体加工、包装行业标示艺、剪裁工艺等新工艺开发应用方向转变,并带动了相关业务的稳健增长。我们预期国内信息标记市场2012年新增装机量将超过20,000台,未来5年复合增长率将达到33.89%。07年上半年,公司此项业务实现收入3.187亿元,同比增长58.81%,产能利用率同样超过了100%。该业务是公司未来增发投资的另一个重要项目,达产后整体生产能力将由现在的3400台/年提升至10000台/年。

    我们认为,上述几大领域将成为公司未来可持续增长的重要带动点。在综合考虑上述业务领域的增长幅度后,我们预期公司07年销售收入为14.38亿元,净利润为1.87亿元,EPS为0.49元。

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